JPYCの流通が6億円減少しKaia上で未流通分へ移動、ドル建て総残高は3,113億ドルへ3週連続の増加（9/7取得）

対象期間: 8/31（月）〜9/6（日） / データ取得日: 2026-09-07（月） / 公開日: 2026-09-08（火）

本レポートは、特定の発行体やサービスの利用を推奨するものではありません。ステーブルコインを定点観測の対象とするのは、トークン化された資産の中で発行規模が最も大きく、発行量・流通チェーン・使われ方の変化を数字で観測できるためです。オンチェーン金融のいまを掴むための市場観測レポートとして、読者のみなさま向けに毎週発行します。数値は公開データの当社集計に基づく情報提供であり、投資勧誘・投資助言を目的としません。

目次

1. 円建てステーブルコイン
2. ドル建てステーブルコイン（全体と定点10銘柄 / USDC / USDT / 価格ウォッチ）
3. 1週間の出来事
   • 世界21の金融機関がドル建てステーブルコインの新会社設立を発表、東アジアからは三菱UFJ銀行が参加
   • EthenaがUSDe建ての決済アプリ「Ethena Pay」をAvalanche上で提供開始
   • Circle社長が米下院でGENIUS法の完全実施とCLARITY法の成立を要請
4. アナリストコメント

1. 円建てステーブルコイン｜JPYCの流通が6.0億円減少、減少はKaia上に集中し同額が未流通分（集計上の発行体管理分）へ移動

円建ての残高は合計232.5億円で、前週から6.3億円（-2.6%）減少しました（注5）。

銘柄	発行者と型	残高（9/7時点）	前週差
JPYSC	SBI新生信託銀行（信託型）	200.3億円	-0.3億円（-0.2%）
JPYC	JPYC株式会社（資金移動業型）	流通21.4億円	-6.0億円（-21.8%）
GYEN	GMO-Z.com Trust Company（米国の信託会社）	9.7億円	増減なし
その他	CJPY等	1.1億円	—

JPYCの流通残高は21.4億円（前週比-21.8%）となり、2週連続で減少しました。減少はKaia上に集中しており、Kaia上の流通は18.1億円から11.9億円へ6.2億円減少した一方、Polygon上は0.2億円増加し、Ethereum上とAvalanche上はほぼ変わりませんでした。Kaia上の発行量35.0億円はブロックチェーンの記録の直接照会で前週から変わっていません。集計元が「未流通（発行体の管理分）」に分類している2つのアドレスの残高を照会すると、対象週の7日間で合計6.2億円増加しており、流通の減少分と一致します（注5）。発行量が変わっていないため焼却は記録されておらず、この週に起きたのは、市場に出回っていたJPYCが集計上の発行体管理分へ移る動きです。減少は対象週の7日間すべてで続き、1日あたりの減少幅は週の前半が最も大きくなりました。送金の動きを見ると、対象週のKaia上のJPYC送金は9,161件・約29.9億円で、前週の9,380件・約5.7億円から件数は約2%減少し、送金額は5.2倍に増加しました（Dune上の当社集計、注5）。1件あたりの平均送金額は約6.1万円から約32.6万円に上昇しており、まとまった単位の送金が増加した週です（当社とJPYC社の関係の開示は注9）。

首位のJPYSCは200.3億円で、前週から0.3億円（-0.2%）減少しました。ブロックチェーンの記録では、対象週に発行が4件（8/31〜9/3の平日午前、計0.5億円）、償還が1件（9/4昼、0.8億円）記録されており、差引で0.3億円の減少です（注5）。7月下旬以降の償還は毎週金曜の日中に1件ずつまとめて記録されており、対象週の償還も金曜1件の型は同じです。ただし金額は前4週の5.6〜6.0億円から0.8億円へ縮小し、発行も前4週は週合計で5.5〜6.3億円（うち5億円台の大口が毎週1件）だったのに対し対象週は計0.5億円で、週次の発行・償還の規模が細った週です。Ethereum上の発行量を照会した値は、集計値と1円単位で一致しています。

GYENは9.7億円で、2週続けて残高の動きがありませんでした。発行体は2026年5月にGYENの発行終了と新規購入の停止を発表しており、2026年11月11日を期限とする償還（1GYEN=1円）の期間中です（出典: 発行体の告知、2026年5月15日）。

13週前の6月6日時点では、円建ての合計は約39.6億円でした（注5）。円建て市場の規模は3か月で約5.9倍になっており、この拡大はJPYSCの登場1件でほぼ説明できます。JPYSCは円建て合計の86%を占めています。

2. ドル建てステーブルコイン

2-1. 全体と定点10銘柄｜総残高は3,113億ドルへ11億ドル増、3週連続の増加

指標	数値	出典
ドル建て総残高（9/7時点）	3,113.3億ドル	DefiLlama（注1）
前週差	+10.8億ドル（+0.35%）	同（注2・注3）
直近13週	-35.6億ドル（-1.1%）	同（注2・注4）
年初来	+1.5%	同（注2）
1年前比	+8.6%	同（注2）

総残高3,113.3億ドルは、日本の外貨準備高1兆2,871億ドル（2026年7月末、財務省）の約24%にあたる規模で、円換算では約48.6兆円（1ドル=156.25円、注6）です。円換算の規模は前号の約49.6兆円から減少していますが、これは為替が1ドル=159.68円から156.25円へ2.1%円高に進んだためで、ドル建ての残高は増加しています。前週差は+10.8億ドル（+0.35%）と、8月25日号（+18.4億ドル）、9月1日号（+11.3億ドル）に続く3週連続の増加になりました（注2）。5月17日の過去1年の最高値3,208.7億ドルからは3.0%下の水準です。直近13週の縮小幅は-35.6億ドルで、前号時点の-80.6億ドルから縮まっていますが、これは13週の起点が5月30日から6月6日へ1週進み、6月上旬の減少分が窓から外れたことによる部分が大きいです（注4）。

定点観測する10銘柄です。合計でドル建て全体の92.6%を占めます（注3）。

銘柄（発行体・運営）	残高（億ドル）	前週差（百万ドル）	前週比
USDT（Tether）	1,834	-1	-0.00%
USDC（Circle）	747	+555	+0.75%
USDS（Sky）	66	-93	-1.39%
DAI（Sky、旧MakerDAO）	48	+12	+0.26%
USD1（World Liberty Financial）	43	+90	+2.16%
USDe（Ethena）	44	+301	+7.39%
USDG（Paxos系）	32	-68	-2.07%
PYUSD（PayPal）	29	+146	+5.27%
RLUSD（Ripple）	24	+57	+2.42%
USDD（Tron系）	15	-2	-0.12%

今週の前週差+10.8億ドルは、増加した銘柄の合計+14.7億ドルと、減少した銘柄の合計-3.9億ドルの差引です（注3）。増加側はUSDC（+5.6億ドル）、USDe（+3.0億ドル）、PYUSD（+1.5億ドル）、USDGO（+1.1億ドル）、USD1（+0.9億ドル）、RLUSD（+0.6億ドル）の順で、上位2銘柄で増加側の約6割を占めます。減少側の最大はUSYC（-1.6億ドル、-5.6%）で、USDS（-0.9億ドル、-1.4%）、USDG（-0.7億ドル、-2.1%）が続きます。減少側の合計は前週（-6.3億ドル）より小さく、増加側に対して減少側が薄い週でした。

USDeは43.7億ドル（+7.4%）で、増加の大半はEthereum上（+2.9億ドル）です。増加は8月31日の点から週を通じて続き、9月2日の点で+1.0億ドルと最大になりました。発行元のEthenaは9月1日に、残高をUSDeで保有する決済アプリ「Ethena Pay」の提供開始を発表しており、詳細はセクション3のとおりです。PYUSDは29.1億ドル（+5.3%）となり、前週の-1.0億ドルから増加に転じました。チェーン別ではSolana上（+0.5億ドル）、Arbitrum上（+0.5億ドル）、Ethereum上（+0.4億ドル）に分散しており、9月1日以降の日次では0.9〜1.6億ドルの増減を繰り返しながら水準を上げています。USDGO（OSL Groupが展開しAnchorage Digital Bankが発行する、Solana上のドル建てステーブルコイン）は13.6億ドル（+8.5%）で、13週では+10.5億ドルと最大の増加銘柄です。RLUSDは24.1億ドル（+2.4%）で3週連続の増加ですが、増加率は+21.0%、+14.3%、+2.4%と週ごとに縮小しています。

減少側では、USYC（Circleのトークン化マネーマーケットファンド）が26.2億ドルとなり、2週連続で減少しました（2週の合計で-3.0億ドル）。減少はBSC上（-1.4億ドル）に集中しています。USDGは32.0億ドル（-2.1%）で、X Layer上で-2.1億ドル、Robinhood Chain上で+2.1億ドルと、ほぼ同額がチェーン間で移し替わりました。Robinhood Chain上のUSDGは6.5億ドルとなり、1週間で約1.5倍になっています。

直近13週（6月6日→9月5日）の純減は35.6億ドルです。銘柄別では、USDT（-39.3億ドル）、USDS（-19.2億ドル）、USDC（-8.8億ドル）の3銘柄で計67.3億ドルの減少となりました。USDGO（+10.5億ドル）、RLUSD（+7.2億ドル）、USDG（+7.0億ドル）、BUIDL（+4.1億ドル）などの増加（その他の銘柄を含む増加側の合計は約39.5億ドル）が、3銘柄の減少額の約6割を打ち消しています。3銘柄以外の減少（USD1、USYC、USDeなど計約7.7億ドル）を含めた純減が35.6億ドルです（注4）。前号で観測点とした「USDT・USDCの増加への反転が続くか」については、USDCは3週連続の増加となった一方、USDTは今週ほぼ横ばいで反転が一服しています。

チェーン別では、Solana（+6.0億ドル、+3.7%）が増加側の首位です（注3）。Tron（+3.5億ドル、+0.4%）、Ethereum（+2.2億ドル、+0.1%）、Robinhood Chain（+2.0億ドル、+26.1%）、Hyperliquid L1（+1.9億ドル、+2.8%）が続きます。Solana上の増加はUSDC（+3.6億ドル）、USDGO（+1.1億ドル）、BUIDL（+0.9億ドル）、USD1（+0.8億ドル）に分散しており、単一銘柄の動きではありません。Tron上の増加はUSDTによるものです。減少側はBSC（-2.5億ドル。USYCの-1.4億ドルとUSDeの-0.8億ドルが主因）、X Layer（-2.2億ドル。USDGの移動）、Plasma（-0.8億ドル。USDTの-1.7億ドルをUSDeの+0.9億ドルが一部相殺）です。Hyperliquid L1は70.7億ドルとチェーン別で5番目の規模で、今週は1.9億ドル増加しました（ブリッジ重複を含む参考値、注3）。この内訳は姉妹レポートの週刊Hyperliquidが毎週観測しています。

2-2. USDC｜Solana上で3.6億ドル増と4週続けて前週と逆方向、Hyperliquid上も1.9億ドル増