分散型金融（DeFi）のレンディングプロトコルであるMorphoが、Baseネットワーク上で固定金利および固定期間のレンディングプロトコル「Midnight」を正式にローンチしました。この新プロトコルは、既存の変動金利プロトコルである「Morpho Blue」を補完し、オンチェーンにおける信用市場の拡大を目指すものとされています。従来のDeFiで主流だった変動金利に加え、固定金利や明確な満期を導入することで、より予測可能な取引環境を提供します。
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従来のDeFi金利モデルの課題とMidnightローンチの背景
従来のDeFi（分散型金融）におけるレンディング（暗号資産の貸借）は、資金の利用状況に応じて金利がリアルタイムで変動する「変動金利」が主流でした。しかし、この仕組みは金利の予測が難しく、従来の金融市場のような安定した計画を立てたい機関投資家などのニーズには十分に合致していませんでした。
今回ローンチされた「Midnight」は、こうした課題に対応するため、固定金利と固定期間（満期：融資の返済期限）を導入したプロトコルです。Morphoの共同創設者兼CEOであるPaul Frambot氏は、固定金利レンディングはグローバルな信用市場が機能するための基本であり、これがなければオンチェーン市場は不完全なままであると指摘しています。Midnightは、変動金利を採用する既存プロトコル「Morpho Blue」と並行して機能し、これを補完する役割を担います。
Midnightの技術的特徴とユースケース
Midnightは、従来の固定金利プロトコルとは異なるアプローチを採用しています。Frambot氏によると、過去の固定金利プロトコルの多くは変動金利システムの上に固定金利を構築していたため不完全であったのに対し、Midnightはベースレイヤー（基礎となるプロトコルレベル）に固定金利を構築し、その上に変動金利製品を重ねる設計となっています。これにより、資本の事前拘束に伴う流動性の断片化といった従来の課題を解決するアプローチをとっています。
また、Midnightはプロトコルが設定した価格数式に依存するのではなく、貸し手と借り手が金利、満期、および取引相手を直接設定して交渉できるオファードリブン（提案主導型）の仕組みを採用しています。
このプロトコルは個人ユーザーから機関投資家まで幅広く利用可能であり、以下のような多様なオンチェーン信用活動をサポートするように設計されています。
- トークン化されたRWA（現実世界資産）を担保にした融資
- 構造化信用商品
- レポ取引（担保を提供して短期資金を調達する取引）
対応ネットワークと今後の展開
Midnightは、まずはCoinbaseが開発するイーサリアムのレイヤー2ネットワークである「Base」上でローンチされました。Morphoは今後、このプロトコルを他のブロックチェーンへも展開する計画ですが、具体的なスケジュールや対象となるネットワークの詳細は公表されていません。
Morphoのレンディングネットワーク全体の預入総額（TVL）は現在110億ドルを超えており、CoinbaseやKraken、Bitwise Asset Management、SG-Forge（ソシエテ・ジェネラルのデジタル資産子会社）などの主要な金融・暗号資産企業が、オンチェーン信用商品を構築するためにMorphoのインフラストラクチャを利用しているとされています。
ポイント
- MorphoがBaseネットワーク上で、固定金利・固定期間のレンディングプロトコル「Midnight」をローンチしました。
- 既存の変動金利プロトコル「Morpho Blue」を補完し、オンチェーンにおける信用市場の拡大を目指しています。
- プロトコルによる自動設定ではなく、ユーザー間で直接金利や満期を交渉・設定できる仕組みを採用しています。
- RWA（現実世界資産）担保融資やレポ取引など、機関投資家向けの高度な金融取引への応用が期待されています。
- 今後は他のブロックチェーンへの展開も計画されていますが、具体的な日程や対象チェーンは現時点で未公表です。