マイケル・セイラー氏が率いるStrategy Inc.（旧マイクロストラテジー）が推進する、借入資金によるビットコイン購入モデルが、新たな金融エコシステムを形成しています。この戦略は、同社の業績や保有資産に連動するスタートアップ企業のネットワークを生み出しており、Web3業界における新たなレバレッジ（借り入れによる投資効率の向上）の層として注目されています。一方で、ビットコイン価格の下落がこれらの関連企業全体に波及するリスクも指摘されています。
借入資金によるビットコイン蓄積と新たな金融商品
Strategy Inc.は、負債を原資としてビットコインを購入・蓄積する独自のビジネスモデルを確立しています。同社はこの戦略をさらに深化させており、新たに「Stretch」と呼ばれる永久優先株（負債と資本の中間的な性質を持つハイブリッド証券）を発行しています。
この金融商品は、格付けの低い債券（ジャンクボンド）に相当する利回りを設定しており、ビットコインを直接保有するのとは異なる形での投資機会を提供しています。同社はこれらの仕組みを通じて、ビットコインの価格上昇を原資とした資金調達のサイクルを構築しています。
連動するスタートアップとステーブルコインの台頭
Strategy Inc.の財務戦略を基盤とした、新たなスタートアップ企業のネットワークが急速に拡大しています。2026年1月以降、同社の資産を裏付けとした実質的なステーブルコイン（価格の安定を目指す仮想通貨）を発行する業者が少なくとも3社登場しており、その運用資産残高は合計で1億ドルを超えています。
具体例として、Solanaエコシステムの財務管理を手掛けるDeFi Development Corp.の幹部らによって設立された「Apyx」などのプロジェクトが挙げられます。これらのプロジェクトが発行するトークンは、主にStrategy Inc.の優先株によって裏付けられており、同社の信用力や保有するビットコインの価値に直接依存する構造となっています。
市場下落時におけるレバレッジのリスク
現在のエコシステムは、ビットコインの価格上昇やStrategy Inc.の株価堅調を前提としたレバレッジの層が積み重なった状態にあります。同社の資産に連動するスタートアップや金融商品が増加したことで、ビットコイン価格が大幅に下落した場合、その影響は同社一社に留まらず、関連するスタートアップ全体に波及する可能性があります。
この「レバレッジの連鎖」は、市場が上昇局面にある間は高い収益性を生みますが、下落局面では関連するすべての企業やプロトコルが同時にリスクにさらされる性質を持っており、業界全体のボラティリティ（価格変動性）を高める要因としても認識されています。
ポイント
・Strategy Inc.（旧マイクロストラテジー）が、借入によるビットコイン購入モデルを継続し、新たな金融構造を構築しています。
・同社の「Stretch」永久優先株など、ビットコイン保有を背景とした複雑な金融派生商品が登場しています。
・同社の資産を裏付けとしたステーブルコインを発行するスタートアップが複数現れ、1億ドル規模の市場を形成しています。
・Apyxなどの企業を含む、同社の業績に依存する「連動型エコシステム」が拡大しています。
・ビットコイン価格の下落が、積み重なったレバレッジ構造を通じて関連企業全体のリスクとなる懸念があります。