資産運用大手Janus HendersonがEthenaに投資、USDeの裏付けにトークン化CLOを採用

4,800億ドル規模の運用資産を誇る伝統的金融の巨人Janus Henderson（ジャナス・ヘンダーソン）が、合成ドルUSDeの発行元であるEthena（エシーナ）に投資し、戦略的パートナーシップを締結したことが明らかになりました。この提携により、EthenaはUSDeの裏付け資産（リザーブ）として、Janus Hendersonが提供するトークン化された最高格付け（AAA）のCLO（ローン担保証券）ファンドを組み入れます。暗号資産と伝統的金融（TradFi）の結びつきをさらに深める象徴的な取り組みとして、業界内で高い注目を集めています。

双方向の戦略的提携と投資の概要

Janus Hendersonのブロックチェーン部門であるANTIKは、EthenaのガバナンストークンであるENAへの戦略的投資を実施したとされています。この提携は双方向の構造となっており、Janus Hendersonは自社のコーポレート財務（トレジャリー）における資金管理（キャッシュマネジメント）にUSDeを導入する計画です。

さらに両社は、USDeおよびENAをベースにした規制準拠の投資商品（ETFやETPなど）を共同開発することに合意しており、2026年後半のローンチを目指しているとされています。これにより、取引所取引型金融商品を通じて、伝統的な顧客層へUSDeを分配する道が開かれる可能性があります。

USDeの裏付け資産に最高格付けのトークン化CLOを導入

Ethenaは、USDe（Ethenaが発行する米ドル連動型の合成ドル）の裏付け資産（リザーブ）を多様化するため、Janus Hendersonのトークン化されたAAA格付けCLOファンドであるJAAAに資金を割り当てるとしています。これは、USDeの裏付け資産が、従来の暗号資産のヘッジ戦略や米国債だけでなく、初めて企業の信用（コーポレート・クレジット）にまで拡大されることを意味します。

このトークン化ファンドは、現実世界資産（RWA：不動産や債権などの実在する資産をトークン化したもの）のオンチェーン化を支援するプラットフォームであるCentrifuge（セントリフュージ）と共同で構築されたものです。EthenaはRWAの多様化に向けて、Centrifugeを戦略的パートナーに選定したとされています。

AAA格付けのCLO（ローン担保証券：複数の企業向け融資をまとめた証券化商品）は、証券化された企業ローン構造の最上位に位置し、歴史的に債務不履行（デフォルト）率が極めて低いとされています。Ethenaにとって、この資産クラスは暗号資産市場のファンディングレート（資金調達率）に依存しない安定した利回りを提供する手段となり、USDeの安定性と信頼性を強化するものと見られます。

伝統的金融とWeb3の融合がもたらす業界への影響

Ethenaの創設者であるGuy Young氏によると、今回のJAAAの採用は、BlackRock（ブラックロック）の提供するトークン化ファンドであるBUIDLに続く、USDeの裏付け資産として外部の現実世界資産を取り入れる重要なステップになるとされています。

4,800億ドルの運用資産を持つグローバルな資産運用会社がWeb3プロジェクトと直接提携し、自社の財務管理に合成ドルを導入することは、伝統的金融と分散型金融（DeFi）の境界線をさらに曖昧にする可能性があります。また、伝統的な機関投資家向けのチャネルを通じてUSDeが流通する可能性が開かれたことは、Web3業界におけるステーブルコインや合成ドルの社会的信用を高め、普及を加速させる要因になり得ます。

ポイント

• 4,800億ドルの運用資産を持つJanus Hendersonが、EthenaのガバナンストークンであるENAに戦略的投資を実施した点。
• 合成ドルであるUSDeの裏付け資産として、最高格付け（AAA）のトークン化CLOファンドであるJAAAを採用し、資産の多様化を図る点。
• Janus Henderson側も自社の財務資金管理にUSDeを導入し、双方向の提携関係を構築している点。
• 両社はUSDeおよびENAをベースにした規制準拠の投資商品（ETFやETPなど）を共同開発し、2026年後半のローンチを目指す点。
• 従来の暗号資産ヘッジや米国債に加え、企業の信用を裏付けに加えることで、暗号資産市場のボラティリティに左右されない安定した利回りの確保が期待される点。