米資産運用大手のインベスコは、ステーブルコイン市場の準備資産管理を目的とした新たなトークン化ファンドであるインベスコ・ステーブルコイン・リザーブズ・オンチェーン・ファンド（Invesco Stablecoin Reserves Onchain Fund）の登録届出書を米証券取引委員会に提出しました。このファンドは現金や短期米国債などに投資する設計となっており、米国のステーブルコイン規制法であるジーニアス法（GENIUS Act）の要件に準拠しています。急成長を遂げるステーブルコイン市場の裏付け資産を管理する金融インフラの構築をめぐり、伝統的な金融機関による競争が一段と激しくなっています。
ステーブルコイン準備資産に特化したトークン化ファンドの仕組み
インベスコが2026年6月24日に米証券取引委員会（SEC）へ提出した申請書によると、新たに設立されるファンドは、現金、短期米国債、リポ取引（債券の現物を担保にした短期の資金貸借取引）などに投資する構成となっています。このファンドは、1.00ドルの安定した基準価額（NAV：投資信託の1口あたりの資産価値）を維持することを目指すマネー・マーケット・ファンド（MMF：主に短期の公社債などで運用される投資信託）形式の設計です。
本ファンドの株式はトークン化され、パブリックブロックチェーン上に記録される仕組みとなっています。トークン化の処理を担うサブ移転代理人（株主名簿の管理などを行う組織）には、デジタル資産の管理やトークン化技術を専門とするスーパーステート（Superstate）が起用されています。両社はすでに別のトークン化ファンドの運用で提携実績があり、今回の新ファンドはこの関係をさらに発展させるものとされています。本ファンドは、申請から約60日後に効力が発生する予定です。
ステーブルコイン規制法「GENIUS法」と市場拡大の背景
今回のファンド組成の背景には、米国で成立したステーブルコイン規制法であるジーニアス法（Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act）があります。この法律は、決済用ステーブルコインの発行者に対し、1対1の割合で米ドルや低リスクの適格資産によって準備資産を裏付けることを義務付けています。
インベスコのファンドは、この規制要件に完全に合致するように設計されており、ステーブルコインの発行会社が法的なコンプライアンス（法令遵守）を満たしながら、利回りを得つつ日常的な流動性を確保するための手段を提供することを目的としています。
現在、ステーブルコイン市場は約3000億ドル（約48兆円）規模とされていますが、シティグループ（Citigroup）の予測によると、2030年までに最大4兆ドル（約640兆円）規模へ拡大する可能性があるとされています。市場の拡大に伴い、裏付けとなる準備資産を安全に管理するファンドへの需要が急速に高まっています。
激化するウォール街のインフラ覇権争い
ステーブルコインの準備資産管理という新たなビジネス機会をめぐり、伝統的な金融大手の参入が相次いでいます。インベスコのほかにも、ブラックロック（BlackRock）やステート・ストリート（State Street）、プロシェアーズ（ProShares）などが、ステーブルコイン準備資産の運用を目的としたファンドの提供や申請を進めています。また、モルガン・スタンレー（Morgan Stanley）、BNY、JPモルガン（JPMorgan）、ゴールドマン・サックス（Goldman Sachs）なども同様の動きを見せており、大手の参入による競争は激しさを増しています。
さらに、規制の整備も進行しており、ニューヨーク州金融サービス局（NYDFS）はジーニアス法に合わせて準備資産要件を強化する規則案を提示しています。このように、デジタルドルを支える金融インフラの構築は、Web3業界のみならず伝統的金融界にとっても重要な主戦場となっています。
ポイント
- 運用資産2兆5000億ドル超を抱えるインベスコが、ステーブルコイン準備資産の管理に特化したトークン化ファンドをSECに申請しました。
- ファンドは現金や短期米国債などに投資して1ドルの基準価額を維持する設計で、スーパーステートの技術を用いてパブリックブロックチェーン上でトークン化されます。
- 米国のステーブルコイン規制法であるジーニアス法の準備資産要件に準拠しており、ステーブルコイン発行体に安全な運用手段と流動性を提供することを目的としています。
- 2030年までに最大4兆ドル規模への拡大が予測されるステーブルコイン市場をめぐり、ブラックロックやステート・ストリートなど伝統的な大手金融機関によるインフラ獲得競争が激化しています。