欧州の暗号資産市場規制（MiCA）のもとで、ユーロステーブルコインの市場規模が過去最高の9億ドルに達したことが明らかになりました。この成長は、新規の個人（リテール）需要によるものではなく、規制への準拠に伴う規制の統合が主な要因とされています。本記事では、この市場規模拡大の背景にある規制の影響と、業界への重要性について解説します。
規制の統合がもたらした過去最高の市場規模
ユーロステーブルコインの時価総額は、2022年初頭に記録した過去最高の7億2100万ドルを上回り、約9億ドルに達しました。
この成長は、新たな個人ユーザーの参入や取引量の急増といったリテール需要の拡大によるものではありません。欧州連合（EU）が導入した暗号資産市場規制（MiCA）への適合を目指す動きの中で、コンプライアンス（法令順守）基準を満たした特定の暗号資産に資金や流動性が集中した「規制の統合」が主な原動力とされています。
MiCA規制による市場構造の変化
MiCA規制では、ユーロステーブルコインの発行体に対して、分別管理された準備金の維持や、監査結果の公表などが義務付けられています。この厳格なルールにより、コンプライアンスを遵守した一部の信頼性の高い発行体に流動性が集中する現象が起きています。
例えば、Circle社が発行する「EURC」は、現在ユーロステーブルコイン市場の約50％のシェアを占めるまでになっています。このように、規制への適合が市場の健全性を高め、特定の適格なトークンへの一極集中を加速させる結果となっています。
依然として残るリテール需要の課題
市場規模が過去最高を記録した一方で、ユーロステーブルコインが世界のステーブルコイン全体の供給量に占める割合は、依然として0.4%未満にとどまっています。
この数値は、米ドル連動型ステーブルコインが圧倒的なシェアを維持している現状を示しており、ユーロステーブルコインに対する実質的な個人需要（リテール需要）や一般的な取引利用が、いまだに限定的であることを物語っています。規制によって安全性や信頼性は向上したものの、実際のユースケースや需要の創出という点では、依然として課題が残されていると見られます。
ポイント
- ユーロステーブルコインの市場規模が約9億ドルに達し、2022年初頭のピークである7億2100万ドルを超えて過去最高を記録しました。
- この成長はリテール需要の増加ではなく、MiCA規制への適合に伴い、準拠した発行体に流動性が集まる「規制の統合」が要因とされています。
- 規制強化の結果、Circle社の「EURC」がユーロステーブルコイン市場の約50%のシェアを占めるなど、一部の適格なトークンへの集中が進んでいます。
- 過去最高の時価総額を記録したものの、世界のステーブルコイン供給全体に占める割合は0.4%未満にとどまり、実質的な需要拡大には至っていないと見られます。