140社以上の企業が参加するコンソーシアムによる新たな米ドル担保型ステーブルコイン「Open USD（OUSD）」の立ち上げ発表を受け、Circle社の株価が1取引日で17%以上下落しました。投資銀行のJefferiesは、新たな競合によるUSDCの成長圧迫を懸念し、Circle株の押し目買いに対して警告しています。これに対し、Circle社の共同創業者兼CEOであるジェレミー・アレール氏は、ステーブルコイン事業における長年のネットワーク効果と優位性を強調し、新規参入に対する反論を展開しています。
新たなステーブルコイン「Open USD」の登場とCircle株の急落
StripeやCoinbaseなどの企業が支援する140社以上のコンソーシアム「Open Standard」は、新たな米ドル担保型ステーブルコイン「Open USD（OUSD）」の立ち上げを発表しました。この発表の直後、ステーブルコイン「USDC」の発行元であるCircle社の株価は、1回の取引セッションで17%以上下落しました。
検索情報によると、OUSDは従来の単一の発行体が利益を独占するモデルとは異なり、参加するパートナー企業間で準備金から得られる収益を分配する仕組みや、手数料の無料化、共同ガバナンス体制を特徴としているとされています。この新たな仕組みが、既存のステーブルコイン市場の収益構造に影響を与えるとの見方が出ています。
投資銀行による分析と未解決の課題
この動きを受けて、投資銀行のJefferiesは、OUSDによる新たな競争がUSDCの成長を圧迫する可能性があると指摘し、下落局面でのCircle株の押し目買いに対して警告を発しました。
また、リサーチ会社のBernsteinは、OUSDが現在の「Tether（USDT）とCircle（USDC）による二強体制」に対する最も強力な挑戦者になる可能性があるとの見解を示しています。一方で、BernsteinはOUSDのガバナンス、運営、および収益分配の仕組みに関して、依然として多くの未解決の疑問が残されていることも指摘しています。
Circle社CEOはUSDCの「ネットワーク効果」を主張
株価急落の2日後、Circle社のCEOであるジェレミー・アレール（Jeremy Allaire）氏は、OUSDが掲げる提案に対して反論を展開しました。
アレール氏は、ステーブルコインのネットワークは「勝者総取り（winner-take-most）」の性質を持つビジネスであり、その基盤は長年にわたって構築されるものであると主張しました。同氏は、USDCがこれまでに築き上げてきた広範なネットワーク効果と優位性を擁護し、新規参入者が容易にその地位を揺るがすことはできないという見方を示しています。
ポイント
- StripeやCoinbaseなどの企業が支援する140社以上のコンソーシアムが、新たなステーブルコイン「Open USD（OUSD）」を立ち上げました。
- OUSDの立ち上げ発表を受け、Circle社の株価は1取引日で17%以上下落し、市場に大きな衝撃を与えました。
- 投資銀行のJefferiesはUSDCの成長への影響を懸念してCircle株の押し目買いに警告し、BernsteinはOUSDを強力な挑戦者と評価しつつもガバナンスや運営面での未解決課題を指摘しています。
- Circle社のCEOであるジェレミー・アレール氏は、ステーブルコイン事業は長年の構築によるネットワーク効果が重要であり、「勝者総取り」のビジネスであるとしてUSDCの優位性を強調しています。