暗号資産取引所CEX.IOが発表した最新レポートによると、2026年第2四半期における利回り付きステーブルコインの供給量が前四半期比で15%（35億ドル以上）減少しました。これにより、暗号資産ネイティブな利回り商品が約3年間にわたって維持してきた成長トレンドが途絶えることとなりました。一方で、米国債などの伝統的資産に裏付けられた利回り商品は堅調な成長を維持しており、投資家のリスク回避姿勢と実世界の資産であるRWA（現実世界資産）への関心の高まりが浮き彫りとなっています。
暗号資産ネイティブ商品の急減と米国債裏付け型商品の台頭
2026年第2四半期における利回り付きステーブルコイン市場では、提供形態による明暗がはっきりと分かれました。
減少を牽引したのは、分散型金融であるDeFi（ディーファイ）などの暗号資産ネイティブな仕組みを持つ利回り商品です。具体的には、Ethena（エシーナ）が提供するsUSDe（暗号資産のポジションやステーキング報酬などを原資とする利回り付きステーブルコイン）の供給量が52%（約20億ドル）急減したほか、Sky（スカイ）のsUSDS（利回り付きステーブルコイン）も16%減少しました。
これとは対照的に、伝統的な金融資産を裏付けとする商品は成長を続けています。BlackRock（ブラックロック）のBUIDL（米国債などを裏付けとするトークン化ファンド）が2%増加、Circle（サークル）のUSYC（米国債裏付け型のトークン）が約16%増加、そしてOndo Finance（オンドファイナンス）のUSDY（米国債を裏付けとする利回り付きトークン）は66%以上の大幅な増加を記録しました。この動きは、投資家が暗号資産特有のリスクを伴う利回り商品から、より信頼性が高く低リスクとされる伝統資産裏付け型の商品へ資金を移動させていることを示唆しています。
ステーブルコイン市場全体への影響と取引動向の変化
利回り付き商品の減少は、ステーブルコイン市場全体の縮小にもつながっています。
2026年第2四半期のステーブルコイン全体の供給量は3120億ドルとなり、過去最高を記録した第1四半期末の3150億ドルから減少しました。これは2023年第3四半期以来、初めての四半期減少となります。また、調整後の取引ボリュームは5.5%減少し、全体の取引件数も前四半期から5億3000万件減少して44億8000万件となりました。これは記録上、最も大きな四半期減少幅とされています。
その一方で、250ドル未満の小口決済による送金額は5%増加して193億9000万ドルに達しました。このデータは、大口の自動取引やトレーディング目的の資金移動が減少する中でも、日常的なピアツーピア（個人間）決済としての実需は底堅く推移している可能性を示しています。
ポイント
- 2026年第2四半期の利回り付きステーブルコインの供給量が15%（35億ドル以上）減少し、約3年間にわたる成長トレンドが終了しました。
- 暗号資産ネイティブな利回り商品であるsUSDe（52%減）やsUSDS（16%減）が大きく縮小した一方で、米国債を裏付けとするBUIDL、USYC、USDYなどは成長を維持しました。
- ステーブルコイン市場全体も2023年第3四半期以来の縮小に転じ、総供給量は3120億ドルへと減少しました。
- 自動取引や大口の取引が減少する中で、250ドル未満の小口送金は5%増加しており、日常的な決済利用の底堅さが示されています。
- 投資家が暗号資産固有のリスクを避け、実世界の資産（RWA）に裏付けられた低リスクな利回り商品を好む傾向が強まっている点で注目されます。